Kasumi的學習記錄

昨天，陪朋友去銀行，看著朋友處理一堆事情之後，忽然聽到理專跟朋友說：「那...那個配息的錢會直接進你那個證劵帳戶喔...」

我一聽，什麼？證劵帳戶？朋友以為我不知道什麼是證劵帳戶，還好心的解釋一番。 我現在才發現，很多朋友跟我以前一樣，把錢直接存在證劵帳戶，好方便股市進出。

一般證劵帳戶通常可以具備所有的功能，資金進出股市又方便，這不是挺好的，的確如此；但只有一個問題，就是證劵戶的活存利息大概是一般帳戶的1/10，當資金停泊時，以目前的低利狀況，利息幾近於零。

所以，我建議朋友可以這樣做：

1.在同一銀行裡開兩個戶頭，一作証劵帳戶，另一則是一般普通活存等帳戶，若為薪資戶更佳，因為通常薪資戶的利息會更優惠。

美聯準會調升貼現率 央行：密切注意

2010-02-19 16:22:56　中央社記者程韻璇台北19日電

美國聯邦準備理事會（Fed）宣布調升貼現率1碼，中央銀行今天表示，這是美國金融市場持續改善採行的技術性調整，不代表寬鬆貨幣政策基調改變，央行將密切注意國際金融情勢變化。

今天有一則新聞，節錄一小段，如下：

2010-01-13  工商時報  中國退場存準率升2碼

記者康彰榮／綜合報導

中國人民銀行昨（12）日無預警宣布，從1月18日起，調高存款類金融機構人民幣存款準備率0.5個百分點，調整後存準率為16％。此為人行在2008年6月後首度調高存準率，此次調整預估將從金融機構凍結3,000億元人民幣（下同）左右資金。

貨幣市場是所有市場中流動性最高且不受規範的，這個市場的參與者也是最多元化的，供需及自由市場理論都得以整合。對投資人而言，了解外匯市場的本質非常重要，因為他代表所有國家經濟情勢間的相對強弱勢。

貨幣的價值可反映經濟的情況。當通貨膨脹發生時，貨幣的實質報酬率降低，將導致貨幣貶值，而GDP的下降將使貨幣趨向弱勢，政治不穩定將讓外國投資人投資卻步；債倦供給量過高以及股市下跌都會反映在貨幣價值上。另一方面，當勞工與製造成本與生產的變化也可能影響貨幣價值，人們總是在全球各地尋找較率較高的地區。

若是從貿易統計來看貨幣價值，貨幣的強勢代表進口商品以較低的價值進入國內市場，這將進一步使國內市場對相同品質的美國製商品的需求降低，所以過度強勢的貨幣可能對國內企業、就業率及經濟造成危機，這也可解釋FED為什麼需要干預外匯市場來做為控制匯率；此外匯率政策也是與他國央行進行協調時，討價還價的籌碼之一。

最近將「解讀索羅斯」和簡體版「索羅斯帶你走出金融危機」讀過一遍，正在讀圖書館借來的「索羅斯論全球化」，手中還有一本簡體版「美國的霸權泡沫」。讀索羅斯的著作，沒有一定的政治、經濟及金融相關知識基礎，肯定會讀得非常辛苦；以我個人而言，因為這一年多來，看了一些書，累積了一點點基礎，但仍然需要不斷的自我勉勵，讓自己非常專心的情境下，才可以勉強自己慢慢的讀過一遍。而在整個閱讀的過程中，常發生可以設法理解字裡行間的意思，但因為自己的基礎太過薄弱，而有似懂非懂或是根本就是不懂得狀況。

在這樣的狀況下，我嘗試以選擇性的主題，依據自己的理解，分階段進行分享。在此先做說明，我所學有限，資質一般，極有可能產生誤解或是錯誤認知，所以若有專家能人看到任何謬誤，期望能夠提出回應，指導我做修正和調整，在這兒先說聲謝謝了！

CRB指數與債劵價格及殖利率的相關性，有圖有真相！

今天來看書的時候，看到「CRB商品指數」，針對這個名詞，我並不是非常了解，所以google了一下網路上的相關介紹，順便整理一下，讓自己可以多增加一些知識。

CRB指數(Commodity Research Bureau Futures Price Index)

2008-11-24  中國時報 /陳忠瑞

美國次級房貸在華爾街引爆的核子彈，驚人的輻射能量從美國、歐洲、亞洲至中東、南美，荼毒全球每一角落，核子廢料殘毒危害擴及每一產業，使全球經濟衰退哀嚎聲此起彼落，而這百年難見的金融海嘯對經濟的衝擊三部曲如下：

（一）停滯性通膨：金融海嘯初期，長期低利率所創造的資金大浪，將所有商品價格衝上浪頭，到處製造泡沫，引發通貨膨脹，而通貨膨脹使可支配實質所得減少，消費緊縮，階段性通貨膨脹開始使經濟成長停滯，上升的利率使經濟停滯的現象雪上加霜。

　　多年前，“股神”巴菲特曾在伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshlre Hathawaylnc．)的年報裏自豪地將自己的企業和“財富500強”作了個比較，然後不無挖苦地揶揄道：“我們之所以沒有進那個名單，是因為他們不知道我們是幹什麼的。”然而近年來，巴菲特似乎已經解決了這個問題——伯克希爾的名字頻頻出現在各種顯赫的排行榜之上，而對它所在行業的描述是一致的：財產和意外保險。

　　要估計保險業對伯克希爾的貢獻絕非易事，但毫無疑問，影響是巨大的。以2003年為例，伯克希爾的保險事業總共為其貢獻了10多億美元的利潤和440億美元的浮存金(float)。即使不按伯克希爾的歷史年平均投資收益(22．2％)計算，僅假設這440億美元免費資金的回報可以達到15％，保險業在2003年整體對伯克希爾的貢獻可以超過70億美元，相比之下，伯克希爾2003年的總共收益是136億美元。

　　回顧伯克希爾的歷史，保險業的重要性在不斷增加，無怪乎巴菲特斷言：“保險業是我們的未來所在。”

說明泰德利差(TED Spread，Treasury & EuroDollar Spread)之前，先針對一些名詞做些說明：
美國聯邦政府發行的公債依到期天數可將其可以分為三種：

Treasury Bill（T-Bill）到期天數在一年以下的短天期的國庫券。

最近實在太混，不過我還是不斷的提醒自己真的要努力一點，混太久人就”壞”了，所以呢？今天提起精神來看『可轉換公司債』，先依照字面解釋：

是債劵：政府、金融機構或企業為了募集資金而發行的債務憑證稱為債券(Bond)，不論該發行單位的財務狀況如何，皆得依當初訂立的發行條件，定期支付利息及償還本金。

一種公司債，既然是公司債，想當然耳，發行單位當然都是企業界，政府對其有一些限制及規定，需有一定的流程及規定才可以發行，且只限於『股份有限公司』可發行公司債。

今天學到一個新名詞『債券梯（Bond Ladder）』，這是什麼呢？其實很簡單的，就是把資金分散在不同到期日的債券標的的一種投資策略，若以$50,000的投資為例，可以將資金分散在每檔$10,000，五檔不同到期日的債券；或每檔$5,000，十檔不同到期日的債券。這樣做分散現金需求風險，讓資金管理更為活絡，也可以分散利率風險。

雖然我是今天才知道這個新名詞，不過我運用這觀念已經有一段時間了，通常我都會把我的現金分批做定存，也就是依據我的資金需求，把錢分批以一個月，三個月，半年，一年做定存，假若臨時有資金需求，在依據資金需求將部分定存解約，若定存到期卻無資金需求，在依據當時狀況，決定是否續存，大家可以參考看看......

最後提醒大家，就算為了省麻煩也千萬別把資金放在證劵帳戶裡，因為那利息超級低.........

舉一例子來說明馬凱爾(Burton G、Malkiel)債券價格五大定理:

最近全世界都為通膨所苦，但仍無法想像全世界通膨最嚴重的國家，辛巴威的人民是怎麼過日子的，昨天看到這樣的一則報導：

非洲國家辛巴威通貨膨脹嚴重，導致政府印出十億津幣鈔票，卻只能買一條麵包。辛巴威政府決定從鉅額鈔票上刪除十個零，恢復原來鈔票面值。媒體報導辛巴威中央銀行行長吉迪恩·戈諾30日宣佈，從8月1日起，辛巴威將把鈔票上的數字刪除十個零，把一百億津幣鈔票變成原來的一元津幣。辛巴威央行稍早發行的大面額鈔票，流行到年底就停止使用。

因為辛巴威要實施貨幣改革，即將有"新"辛巴威幣，讓我想到"新台幣"的誕生的過程..........

看到這樣的一篇新聞，剛好可以藉著這篇新聞來了解債劵的價格跟債劵殖利率的相互影響：

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債市殖利率恐升 短線利空

今天看到一則新聞『美林306億美元CDO 二折賣出』，節錄部分新聞如下：

美林將把帳面價值306億美元的CDO，以67億美元出售給德州私募基金業者龍星基金（Lone Star Fund）；這筆交易將導致美林第三季得認列44億美元的稅前資產減值。

中央銀行所發行的貨幣總量，無論是流通在社會大眾手中的通貨，或是留在銀行體系作為準備金的通貨，均稱之為準備貨幣，而商業銀行可以根據準備貨幣，創造出倍數的貨幣供給，其中準備貨幣和貨幣供給之間的倍數關係，被稱為貨幣乘數。

假設甲客戶將 10000 元現金存入Ａ銀行，Ａ銀行接受了這 10000 元現金後，需保留20 ％的法定準備率，所以除2000 元作為準備金外，其餘的 8000 元可以用於發放貸款或投資；所以乙客戶從Ａ銀行取得 8000 元貸款後存入B 銀行，以便進行金融投資，則Ｂ銀行的活期存款增加了 8000 元，同樣，Ｂ銀行除保留 1600 元（20%）的準備金外，其餘的 6400 元也可用於發放貸款或投資。以此類推……直到原始存款額 10000 元全部用完為止。

在上面的例子中，以表格表示：

貨幣功能

交易媒介：貨幣是指大眾都願意接受當交易支付項目的資產，亦即買方於購買商品與勞務時付給賣方支付的交易媒介。這也是貨幣最基本最重要的功能。

會計記帳單位：有了貨幣商品定價，可以貨幣數量表示記帳結果。在過去以物易物需依商品種類訂立不同定價，統一貨幣為記帳單位，一種商品只須一種定價，盈虧一目了然。

中央銀行權責範圍

1.統一發行通貨，目前中央銀行委託台灣銀行發行。

2.控制全國信用供給：適當的金融政策以控制貨幣的供給。