目前分類:投資行為 (32)

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那天跟朋友聚會,她說她因緣際會認識的一個投資達人,聽他說一個投資穩賺不賠的法寶,就是不管哪支股票,都低點買,高點賣,一定穩賺不賠...。聽到這樣說,當然很會接著問,對方有沒有說怎麼判斷什麼時候是低點,什麼時候是高點??朋友回答說沒有耶...

基本上,任何投資商品若真的做得到低買高賣都鐵定可以獲利,但問題是判斷何時是低點的買點和何時是高點的賣點,判斷得宜再加上有紀律的執行力,當然賺錢,但難也就難在這裡,若是連判斷買賣點的邏輯都沒說,那完全沒有任何有價值的分享,純聊天....大家開心罷了。


但還真的常常遇到有人問要買什麼?要投資什麼...個人的看法是,就算很認真做功課,投資都不見得一定獲利,何況是自己不做功課,就跟問名牌一樣,到處問...這樣的作法跟到處問神明菩薩名牌,然後去簽大家樂有何差別,那還不如去買樂透,至少損失有限。而我通常也不敢回答,因為若因我的建議而賺錢,頂多得到一句感謝,但是若因此賠錢,無端招來一些怨念,那可就真的不是很好了。


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世上再好的分析,碰上市場中無法預期的改變也是枉然,所以投資人必須持續追蹤投資標的的競爭地位,注意護城河的受蝕狀況,提早做出處理,可以保留獲利或是減少損失。何種狀況會造成護城河受到侵蝕,例如:
產品遭到取代:以柯達為例,原本在相片軟片業稱霸,因為數位世界的到來,2002~2007年柯達的營收比前五年少了85%


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資本報酬率有「均數復歸 (mean-reverting)」的特質:報酬率高的公司會吸引競爭對手加入,令報酬率持續遞減;報酬率低的公司會隨著自己轉進新事業或競爭對手退出,報酬率會持續改善。
但有些公司可以抵禦競爭對手的攻擊,長期產生卓越獲利,經過觀察這類成功企業,發現就類似中世紀城堡,擁有堅固的護城河可以防範攻擊;找出具有經濟護城河的企業,再以合理的價格買進持股,就可以打造績優股的投資組合,大幅提高你在股市獲利的機會。
護城河的重要特質是不容易被模仿,可以持續多年的事業結構性特質。


最常見的「誤判護城河」是:

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下文轉貼自http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=232&f_ART_ID=189527


研究機構職員蔡海茲從2003年開始,每年拿出30萬元存款,固定投資3檔高配息股,無論台股看漲、或看跌,一定買進,6年下來,3檔股票含配息、配股、再加股價增值,合計市值已達303萬6,000元,平均年報酬率達16%。


2009/04/14   文/劉 萍

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那天我跟朋友吃飯的時候,朋友提起某理專推薦他買某債劵商品,說是利息不錯,我一聽馬上跟朋友說NO,目前是低利率時代,債劵價格應該相對高,極有可能賺了利息,賠本金,所以之後朋友就把理專提供的資料直接給我。


我看了目前殖利率是3.5%~4%,兩年後到期,債劵的殖利率與目前定存利差不小,這可能表示銀行的信用風險相對高,所以就跟朋友說明之後,請朋友自行判斷。


理專跟朋友提的時候,完全採用避重就輕的方式,甚至連殖利率都沒提到,跟我說明時,也沒提到可能的信用風險,這商品也許可能賺錢,但是為了幾%的利息,而承受100%的風險,後來朋友也覺得算了,雷曼兄弟的教訓得謹記在心。

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這個週末正當我在看著總幹事的「空手的勇氣」時,老爺問了:『你在看什麼樣的書?』但是我家老爺不看部落格,當然也不會知道總幹事嘍~待我跟他稍作解釋後,老爺問我:『那這本書應該叫做空手的智慧啊!為什麼是勇氣呢?』這個問題我可無法回答,不過我覺得『空手的智慧』也還不錯。


以上是不重要的題外話,下面的才是我的筆記:


創世紀之洪害-總經浩劫

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人類知識是不斷累進的,若我們能研究各種不同的知識領域,進而將這些知識應用於了解自我,我們更可掌握自己在精神、心智、情緒、行為、身體等各方面所透露出的訊息。
左腦管轄推理、數學、語言、科學和邏輯,右腦則管轄視覺和空間感,提供綜觀全局的能力,他主導你的想像力、創造力、藝術天份、洞察力和第六感。學習左右腦併用,持續遵守正確的交易遊戲規則,令財富可以持續累積。
每一次交易都隱含你對未來的主觀預期,投資於不可知的未來,你必須在直覺與分析兩者之間取得平衡。亦即除了要有金錢資本外,更重要的是要有和諧的左右腦及心理資本。
從事「交易」若想獲得持續的成功,就必須將之視之為一項「事業」去經營。


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為交易布線
進行市場研究分析之後,等待進場時機,期間需將交易當做事業看待,謹守自己設定的原則。
善用指標
感受市場氣氛,冷靜的分析基本分析及技術分析所帶來的訊息,養成良好的交易習慣,自然可以減輕壓力所帶來的情緒性量能,全神貫注,這樣就可以在挑戰來臨之前擬妥交易戰術,這也讓自己的直覺有機會浮現。


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獲得及保持健康
運動和飲食非常重要,他們不僅提升你在市場中的表現,還儲備你的心理資本。生理和心理資本只要折損10%,就足以讓交易員由贏家變成損益兩平,甚至是輸家。健康會影響你的判斷,所以要保持生理的健康。
若在心理上有人支持我的話,我笑逐顏開的頻率就越高,這絕對有益健康。
讓休閒活動與交易活動彼此互補,這麼做有助於心理資本的維護;可以從事戶外休閒活動,不需要勞心的純體能(需要活動筋骨),沒有壓力的活動。
食用低脂、天然、新鮮的生機食品,對健康也非常有益。

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人的思想會先傳達到大腦的情緒中心,在傳到邏輯中心進行處理,要降低情緒的衝擊,必須把交易當做生意看待。


精神層面及科學的運用
交易時若無法調和創意、自然和精神生活,滿腦子只有錢,通常無法維持健康的交易態度和方法。


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賺錢投資可視為左腦的分析活動,但同時也要讓投入市場當做是深具挑戰,可達到娛樂、學習成長、平衡左右腦等目標方法之一,藉此平衡想要賺錢的慾望。不管賺賠,都可一笑置之,才能獲致心靈平靜,常保心理資本。


協調左右腦
牢記置身市場時,不管盈虧或是半途抽身,總有學習成長的效果,此舉將讓可獲得較高的心理資本保障,提昇金錢資本機會也會提高。減輕錯誤,好事就會源源而至。當機率隨時間拉長而趨近平衡時,獲利就會自行成長。若無法樂於交易,建議不要進入市場。


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盡管相關討論並不多,但持之以恆人是投資成功的要素之一。而所謂的持之以恆是指將交易擺在生活的第一位,如此使能每天掌握市場動向,運用交易系統為自己創造獲利機會,但這不表示得時時交易,但至少緊盯市場動向。不過,只要個人的生活遇到瓶頸,投資失利的機會就有上升的趨勢,所以首先應解決生活上的難題,等到渡過難關後在重返市場。唯有在自己、環境、家人還有其他人都相安無事的情況下,你才能夠集中新力,洞悉市場動靜。而謙虛服從、負責任感、有同理心、善盡義務是是使交易持之以恆的四大平衡守則。
謙虛服從
唯有謙虛服才能制約自己謹守法制,這意味著對系統的尊重,把某些事物置於個人之上,願意將他視為終極權威。


負責任感

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選擇交易分析系統:選擇一適合自己的交易分析系統à選擇一些指標可以幫助自己準確感知市場動向的指標,其可以帶領你遵循自己所選的交易分析系統à除了左腦分析的資料,亦需養成右腦對市場的直覺及敏感度à營造良好的情緒與氣氛,使心理資本不斷更新充實。


找到最適合的交易風格
充分了解自己,找到適合自己的交易風格。必須自問哪種系統最能讓自己持續遵循:


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交易員常犯的一項重大錯誤是未能將市場交易是為值得經營的事業。創業者常因忽視基本的經營原則而失敗,交易員亦需要一套類似的指導原則,以經營事業的態度來從事交易。
經營優良事業的八項要訣
1.要賺錢
2.
要有成效
3.
有優秀人才

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交易屬於投資的一部分。投資人著眼的是長期的報酬,他們選擇價值被明顯低估的股票,然後靜待這些股票價值回升並坐收股利,在空頭市場時會持觀望態度,等待低點出現才買進而後長期持有。
交易員可能在三年之內,買進和賣出同樣的股票高達二、三十次。當價格一旦下跌時,交易員會進行放空來獲利。


交易和賭博的異同:


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我家這兒的圖書館,一次最多可以借五本書,為了要讓我家老爺年假期間有『笑傲江湖』可以複習,最近我正在努力的消化之前借的書。在圖書館借書除了省錢不佔空間之外,還有一個優點:因為書不是自己的,且有歸還時限,所以會更專心而仔細的閱讀。


今天看完『一個投資者的告白之金錢遊戲』,記下了一些具有深意,有趣的句子:


整個世界包括德國在內,都從美國貿易逆差獲利,美國的經濟發展和高居不下的美元匯價,是世界經濟的一大支柱。à美元的貶值完全是技術加上投機使然,因而在經濟上,過去和現在的美元的價值都被低估了。

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前一陣子跟一個好朋友聊天,他很哀怨的提到最近投資虧損的事情,事情是這樣的:這位先生無意中,聽到某一家公司的工廠稼動率極低,而且接單狀況不佳(他說到這兒,我心理想:現在這種狀況應該有非常多家吧!沒什麼特別的….),他聽到之後,就把手上的股票全部認賠出清,打算等到股票跌得更深之後,再接回來,怎知人算不如天算沒想到他賣出股票的那一天之後,大盤開始反彈,這隻股票漲了快40%,讓他覺得非常的扼腕極沮喪。


即使是安德烈柯斯托蘭尼,在『金錢遊戲』這本書上也提及:『在我七零年代的交易所生涯中,按內線交易進出受益了兩次,按內線交易反向操作也受益兩次,但因內線交易而損失慘重的則不知凡幾。』說真的,雖然我不認為那家公司是好的投資標的,但不好的股票也可能讓你賺錢,重點時買賣的時間點。聽消息買賣股票,真的滿危險的,就算消息是真的,到我們這種散戶聽到的時候,可能股價已經反應了。依我個人的經驗,因為內線消息而交易的,通常都是『認賠出場』的結果。


還有一種狀況,市場所謂的『炒手』除了對市場的投資工具運用自如之外,鼓動散戶的群眾的心理也是非常重要的,利用散戶的力量來製造出足夠規模的『量能趨勢』,而這些炒手通常出場的漂亮,他們的獲利是建築在我們這種普羅大眾的虧損上。假若我們運氣不是特別的好,上下車時間判斷也不如別人,那聽到內線消息的時候,真的是得好好想想,該做些什麼,還是不該做些什麼。

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當你打開『金融怪傑 Market Wizards』,就會看到這樣的一段話:


如果我想成為流浪客,我會盡可能尋找最成功流浪客的資訊和建議。如果我想成為失敗者,我會尋找從未成功者的建議。如果我想再一切事上成功,我會環顧我四週成功的人,並依照他們的方式行事。


假若我們期望自己在投資有所成就,就應該去了解這些在投資上大有斬獲的成功者,他們是怎麼做的。因此,作者Jack Schwager訪問諸多優秀的理財高手,並將訪問的結果整理成冊,這些交易員成功的方式,可能只用基本分析,也有非常看重技術分析的,也可能兩者皆有,作法及資訊的依循有很大的差異,但其交易態度及原則卻有其共通性,作者在最後總結九大共通點:

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安德烈‧科斯托蘭尼(Andre Kostolany)留給大家的話,大家在進場和出場,或決定繼續留在證劵市場前,如果能遵守以下原則,必定可以省下不少學費。很簡單的卻很重要~


十律

1 有主見,三思後再決定,是否應該買進,如果是,在哪裡,什麼行業,那個國家?

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巴菲特由葛拉漢學得價值投資的基本觀念,學到安全邊際,學到用低價買入績優股,另一方面,他也受到凱因斯及費雪的影響,調整消化為自己的投資策略,其中很重要的就是『集中投資』的策略方向,這也是巴菲特之所以會成為首富的重要因素之一。


巴菲特不只一次宣揚自己對集中投資的看法,在1991年波克夏公司的年報中引用了凱恩斯的話來說明他對集中投資的看法:『隨著年歲增長,我越來越相信,正確的投資方式是把大量的金錢,投入那些你瞭解,而且對其經營深具信心的企業。有人把資金分散在一些他們所知有限、又缺乏任何買點的投資人上,以為可以以此降低風險,這樣的觀點其實是錯誤的……每個人的知識和經驗畢竟是的有限,而我也很少能夠同時在市場上發現兩家或三家以上可以深具信心的企業。』


因為集中投資於少數幾個績優企業,所以可以持續有很好的獲利,並經由這些企業的長期而穩定的獲利產生驚人的複利效果。想知道有多驚人嗎?看看下圖吧!股價會說話…..

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