Kasumi的學習記錄

今天看到一則新聞『美林306億美元CDO 二折賣出』，節錄部分新聞如下：

美林將把帳面價值306億美元的CDO，以67億美元出售給德州私募基金業者龍星基金（Lone Star Fund）；這筆交易將導致美林第三季得認列44億美元的稅前資產減值。

美林執行長沈約翰表示，計劃出售給龍星的這些憑證，占美林持有的CDO部位「相當多數」。他稱此為公司降低風險的重大里程碑。美林也將終止所有CDO相關避險部位，損失達5.28億美元。

又看到一個新名詞『CDO』，所以在來google了解一下：

CDO 全名為Collateralized Debt Obligation (擔保債權憑證)，為資產證券化的一種。CDO 的產品架構是從金融資產證券化(asset backed securities,簡稱ABC)所衍生出來的，因此同樣是固定收益證券，不同的是ABS 的資產池(Asset Pool)是由不動產抵押貸款以外的債權所組成，包括車貸、信用卡貸款、學生貸款、廠房租賃等等，而CDO 的資產池則是由債務工具，如高收益債、新興市場公司債或國家債券、銀行貸款、MBS 或ABS 組成。若資產池以債券為主，稱為CBO (Collateralized Bond Obligation)；若以銀行貸款債權為主，則稱為CLO(Collateralized Loan Obligation)。

CDO 的發行人有銀行、基金公司或是財務公司。銀行發行是為了將債權資產由資產負債表中移除，藉以轉移信用、利率等風險；基金公司或財務公司則存在套利目的，在市場上收購高收益債券，再將其重新包裝發行。

因各系列證券承擔風險程度，提供不同的投資報酬，投資人有更多元的投資選擇。其架構可分為高級(Senior)、中級(Mezzanine)，和次順位／股本(Subordinated/Equity Tranche)三系列，報酬率與風險也依順序提高。

CDO交易模式

這邊有更仔細的說明：

http://wiki.mbalib.com/wiki/Collateralized_Debt_Obligation