Kasumi的學習記錄

今天來了解「股利」吧！

關於股利的相關定義及想法，想將現階段的一些想法，好好的整理起來。本來想放在同一篇文章，後來發現這樣會太長。

曾經在某一本書裡面看過，損益表的資訊屬於攻擊型資訊，對股價短期的漲跌影響比較大，資產負債表的資訊則是屬於防禦性資訊，影響股價長期趨勢，而在資產負債表裡，資產的第一大項就是現金以及約當現金。它表示企業在某一個時間點的現金存量，流動性最強，安全性最高，風險最低的資產，不過，用另一個角度來看，它的報酬率也最低，所以對企業而言，拿捏現金水位及比重是重要的財務策略。

當企業計畫進行擴廠、併購、轉投資等相關重大投資，可能會以舉債或增資來增加週轉金，因為資金來源忽然發生問題，此時即使企業本業獲利，也可能因為企業現金流入與流出無法有效平衡，而面臨無法支付銀行借款利息、員工薪水、以及貨款等等費用的窘況；這狀況無關損益，即使損益表裡還是表示獲利，但缺因為單純缺錢，而發生所謂「黑字倒閉」的狀況，所以現金可以說是企業的護城河，屬於防禦性資產，是投資人必要的觀察重點。

如何觀察企業的現金管理是否健康？我們可以從財務報表的三大表裡來逐一檢視，首先從資產負債表中流動資產的結構開始看起，所謂的流動資產包含現金及約當現金、應收帳款及票據、存貨及應付帳款四大類，以變現能力來說，現金及約當現金>應收帳款及票據>存貨，其中預付費用是已經付出去的錢，基本上是要不回來的，但可節省未來支出，所以還是放在流動資產裡，而流動資產裡扣除存貨及預付帳款等就是所謂的速動資產，亦即扣除變現力較差的存貨及表示企業緊急變現能力。我們可以以流動資產跟速動資產與流動負債的比例來觀察企業的償債能力，即是所謂的流動比及速度比，一般建議觀察過去一段時間流動比及速動比的趨勢，一般流動比最好大於200%，速度比最好大於100%，且趨勢一致，若是兩者趨勢不一致，則需要細部分析原因，是否是因為存貨不正常飆高，這可也是警訊之一。

不管做任何投資，在進行投資前，都應該模擬計算一下期望的投資報酬率，通常是以過去的績效當做計算基準，雖然過去績效不代表未來績效，但是時間拉長，應該還是具備某種程度的參考價值。計算方式如下：

投資報酬率=（投資收益/本金）X 100%

很簡單吧！就是我花多少錢的本金投入，之後可以賺多少錢，若是我拿100元去投資，賺了5元，投資報酬率就是5%，我的資金連本帶利就是105元；若是投資失利，賠了5元，投資報酬率就是-5%，我的資金連本帶利就是95元。非常簡單的數學，只有加減乘除就夠用了。

這會計原則的調整，需調整財報解讀方式，看看會計師更詳細的說明～

http://www.deloitte.net/dtt/article/0,1002,cid%253D231028,00.html

2008.11.19 王信人／台北報導

資產負債表為會計上相當重要的財務報表，主要在於表現企業體的財務狀況。若以個人而言，包含存款、房地產、汽車、股票基金等所有的資產總計，扣掉房貸、車貸等全部的負債，就是這個人的淨資產；換句話說，個人的總資產會等於個人的負債加上淨資產。以企業而言，就是資產負債表的觀念：

資產＝負債＋股東權益

在細部說明定義之前，先讓大家有個概念，損益表的概念有點是每個企業在一段時間之後的績效表現。舉例說明：假若這個是一個賣麵的小攤子，每天賣麵收進來的錢就是「營業收入」，扣掉買麵、配料、以及瓦斯費等「成本」，就是「毛利」；扣除掉幫忙大嬸的薪水（費用），剩下的就是「營業利益」。若是把賺來的錢，挪一部分拿去銀行定存，這定存的孳息就是「業外利得」。業外利得加上淨利就是這家麵店的稅前淨利，但是因為麵攤不用繳納所得稅，所以「稅前利得」等於「稅後利得」。

營業收入（銷貨收入）：營收是在某一段期間內，因銷售貨品或提供服務所收到的金額，也是創造盈餘的基礎。

2008/10/29 經濟日報

近幾年來，企業對於台灣的會計公報「變變變」都有切身感受，但所有改變的背後，萬變不離其宗都是朝向國際財務會計處理原則（IFRS）靠攏。原本台灣就預計在未來三到四年內，全部改採IFRS，現在金管會終於正式宣布，台灣和IFRS 接軌的計畫，從「逐步增修」（convergence）改為「直接採用」（adoption），其實並不令人意外，原因很簡單，既然放棄台灣的準則是遲早的事，還不如選擇長痛不如短痛，一步到位的採用IFRS。

由於台灣的會計處理準則一向是跟隨美國的腳步，即使現在IFRS取代美國財務會計處理原則（US GAAP）成為世界主流，台灣到底變或不變、該怎麼變？說穿了還是以美國的作法馬首是瞻。因為美國財務會計準則委員會（FASB）日前已宣布放棄US GAAP，並「全面採用」IFRS，全美100多家超大型的上市公司，明年底就可以開始用IFRS，而其他公司則分別在2014年至2016年間逐年改採IFRS，美國此舉也撼動了台灣金管會長期來採逐一公報向IFRS修正靠攏的作法，改為效法和日本、韓國以及其他歐美國家，直接採用IFRS。

不過，台灣要直接採用IFRS，不但要思考適用的起始點到底應該訂在何時，才能夠給予企業界足夠的時間，去應付財報處理上的濤天巨變，再來就是即使上市櫃公司全面採用IFR ，但中小企業根本不需要國際資金挹注，如果規定所有公司全體適用，勢必將引發中小企業的反彈聲浪。

何況現在台灣身陷金融風暴危機，考量到經濟大環境不好，雖然金管會現在改採一步到位採用IFRS，但太快宣布放棄台灣的會計處理準則（ROC GAAP）可能會再次衝擊上市櫃公司，因此真正適用IFRS的時程表，可能還要再等等了。

在我決定離職時，我的好朋友送我這本書；在收到這本書之前，我也看過一些關於財報的書，但是我還是覺得，這本書可以說是帶我進入了解財報世界的一本入門書....

最近覺得自己好像還是念得不夠，再拿出來看一次，覺得真是應該推薦給大家。

操盤人教你看財務報表http://findbook.tw/book/9789867283023/basic

地雷股的偵測

地雷股不外乎有以下三種：

1.作假帳à確認是否有連年配息

股神傳奇

投資需要分清已知與未知，依據已知來計算合理的進場價格，並且確實遵守投資原則，切勿亂買亂賣。邏輯錯亂是投資賠錢的原因。

依據以下三點，計算股價是否便宜：

轉載http://www.masterhsiao.com.tw/ StockValuation/StockValuation. htm

當我們買一張股票時，最常碰到的問題是這張股票到底值多少錢？或者用另一角度來看，為何台塑股票80元你願意買？我想大部分人的答案是：因為這檔股票會漲。這不禁讓我們心中有個疑問，難道沒有一種比較有學理的方法，能夠計算股票的內在價值。

有一種評價模式是假設買了股票後永遠持有，那麼這股票終身所配回股息折成現值後的總額，就是這股票的價值。這種評價模式的確相當合理，雖然股價會隨著股票市場喊價而波動，但追根究底投資者不就是為了配息而買股票嗎，所以從配發股息著手的確是釜底抽薪的辦法。當知道這股票的內在價值後，心中就會有個底，進可攻退可守，就算股票套牢靠著配發股息也是個不錯的投資。

[巴菲特法則 實戰分析]

第二部分 巴菲特的真實價值公式

巴菲特只對目前不熱門的公司有興趣，這才有機會以低價取得。購買價格決定你的複利報酬率，也決定你的投資是否可以致富。

巴菲特法則 實戰分析

第一部分 了解價值投資

投資短視近利與利空現象讓市場從不缺乏進場良機。

國內上市櫃公司財報下載：公開資訊觀測站http://newmops.tse.com.tw/

若是簡單的比較資料，可以考慮聚財網http://stock.wearn.com/sale.asp?mode=search，有整理好的比較表可以看喔

公司以一段時間的現金實際收付的狀況，重新檢視損益表及資產負債表中會計科目變化其架構上。其架構上分為三大類

營業活動：因營業行為產生的資金變動，為公司營運最主要的現金流入來源。

投資活動：主要觀察企業資本支出的項目，以進一步判斷未來業績成長及產業競爭力。

財務報表是公司內部會計制度運作所產生的結果。可將企業財務資訊傳達到企業關係人（包括出資的股東、公司的債權人、向公司課稅的稅捐機關、公司員工等）。

主要包含以下：

(一)會計師查核意見書

為什麼市值是我們選擇投資股票的考量點之一，理財周刊第226期『向左走 向右走 市值變化告訴你』中有這樣的一段話：

市值，顧名思義，指的是一家公司的「市場價值」，可藉由公司普通股股數乘以當日股價求得該數值。由於股價是計算市值的參數之一，因此，市值是隨著每日市場行情的波動上上下下，而並非一成不變。而構成市值的另一項參數-股數，並不是天天都會變動，1年之中變化的幅度也相當有限，因此，市值平常的波動，股價本身佔有相當關鍵的地位。

內行看門道從市值看趨勢