Kasumi的學習記錄

經濟指標與景氣之間的關聯性

當你打開『金融怪傑 Market Wizards』，就會看到這樣的一段話：

如果我想成為流浪客，我會盡可能尋找最成功流浪客的資訊和建議。如果我想成為失敗者，我會尋找從未成功者的建議。如果我想再一切事上成功，我會環顧我四週成功的人，並依照他們的方式行事。

假若我們期望自己在投資有所成就，就應該去了解這些在投資上大有斬獲的成功者，他們是怎麼做的。因此，作者Jack Schwager訪問諸多優秀的理財高手，並將訪問的結果整理成冊，這些交易員成功的方式，可能只用基本分析，也有非常看重技術分析的，也可能兩者皆有，作法及資訊的依循有很大的差異，但其交易態度及原則卻有其共通性，作者在最後總結九大共通點：

金山街有家看到一家『老陳牛肉麵』，因為靠近圍牆邊，方便停車，加上東西也不錯吃，而且回家也順路，所以我跟老爺常去吃晚餐，一星期吃個三四天也是常有的事，很快的，就跟老闆及老闆娘混得很熟了。那時候，老闆若是有新研發的小菜，總是會請我們先嚐嚐看，有時候去的時間比較晚，老闆娘看還有些小菜，就會拿出來免費招待，這樣一來，我們不去吃都不好意思了。

後來我們搬到寶山，金山街不再是回家必經之地，所以也就比較少去了，忽然有一天，我中午去吃飯的時候，麵的味道不太一樣，也沒看到老闆跟老闆娘，猜想老闆可能把店頂給別人了。雖然店名不變，員工也是一樣的，但麵的味道真的不一樣了，我們也只好另覓他處。

原本以為大概就是這樣了，『老陳牛肉麵』的味道只能放在回憶中了，幾年前，我們到竹北看房子的時候，在光明一路上，目前七巧板的位置上，看到一家『老陳牛肉麵』，再仔細一看，原來是老闆到竹北來擴大營業，雖然很替老闆高興，新店面又大又漂亮，但心理小小替老闆擔心著：『這店這麼大，店租應該不便宜吧！？經營起來會比較很辛苦吧~』不知道是不是我們猜想的原因，不知為何，沒多久光明一路上的『老陳牛肉麵』又失去蹤影......

最近看了幾本書，除了總幹事寫的兩本小說，台北金融物語之內線交易與金控迷霧之外，還有一本『經濟殺手的告白』，看完這幾本書，讓我感到很沈重，有種說不出的難過。

先談 談黃國華 先生的作品，作者嘗試把台灣金融界如何例用內線，官商勾結，政商脈絡，媒體操作……等等方式，來坑殺散戶，賺取暴利的黑暗面，再看看目前新聞媒體天天報導的，我們所選出來的政府官員與各大企業的種種『互利』行為，許許多多莫名其妙的事情，諸如：未經完整評估就開工，位經過完整驗收就開始使用的工程，永遠不平的高速公路，會『忽然』斷掉的橋，奇怪的外交方式，這些事情的背後的故事應該可以說明，我們努力工作，一天都不能遲交的稅，大部分都是用到哪兒去了，這真的是令人難過和生氣！

再看看另一本書『經濟殺手的告白』，根據作者John Perkins自述，他曾經是美國 Main 顧問公司的經濟顧問，該公司名義上是一個獨立的私人企業，但更像是美國國安體系的外圍組織。作者剛進公司的時候，遇到一位職銜為「特別顧問」的美女，她說明她的角色是接到董事會的指示下協助他進行研究工作，她告知作者，他們實際的工作是「經濟殺手（economic hit man, EHM）」，真正工作內容是以經濟顧問的名義，以各種方式灌水完成不實的經濟報告，進而向第三世界國家推銷，利用該國一小部分人的私心，以回扣收買、勒索、性等各種手段，讓這些國家和美國的公司簽約，之後可以藉由協助該國進行基礎建設，而獲得高利報酬；除此之外，更重要的是必須設法讓簽約國陷入以債養債，永無止境的財務黑洞，而不得不受控於美國，讓美國可以控制該國的各種天然資源、掠奪戰略優勢以及支持美國在聯合國的投票立場，正是所謂的吃乾抹淨，完全不管該國人民的生活以及環境。

對於長期投資而言，考慮通貨膨脹所產生的風險與市場價格波動風險一樣重要。

假設一段時間的年通膨率不變，通貨膨脹對資產的購買力影響如表一所示，若年通膨率3%維持二十年不變，二十年後100元只能買現在54.4元的東西，若希望還至少維持能買等值的東西，我們至少要讓資產可以成長為現在的1.85倍。

集中投資的結果可能大好，但也可能大壞，在自己投資眼光沒有到達爐火純青的階段前，我還是選擇學著進行適當的資產配置，雖然這可能錯過獲得單一投資大幅獲利，但可以讓風險控制在自己可承受的狀況下，達到較大的收益。

看了一些書，針對如何建置適合自己的資產配置，依據我的理解，整理如下：

當我跟一個朋友分享，我在看經濟及財務時，那種「似懂非懂」的感覺，我的朋友說：「因為這種科目本來就不是拿來自學的…」他建議我去上課，但目前這些課程都不便宜，即使是學校的學分班也不例外，而且若遇到講得不好的老師，豈不是更冤枉。

經濟，財務，會計真的無法自學嗎？說真的，我無法接受呢！現在是一個多麼好的年代啊！網路這麼的發達，有多少高手都願意在自己的部落格裡，跟大家分享知識及想法，資訊取得已經比以前容易很多，只要真的願意，自學應該是可行的，只是可能需要的時間久一點，會繞些遠路，但是那又有什麼關係呢？繞遠路可能也會有額外的收穫。即使迷路了，在找路的過程，能力也會跟著增長。

那種「似懂非懂」的感覺，我想是因為練習不夠，思考不夠，可能是因為自己太急，太貪心，資訊及知識太多太雜，來不及消化；應該縮小學習的範圍，除了理解，還是必須要求自己去背誦及記憶。我記得大二學量子物理的時候，期中考大家考得都不好，期末考的時候，因為我的家教太多，在時間有限的狀況下，所以我只好採取背誦上課的筆記，沒想到，在背的過程中，因為也同時不斷的思考，確認，在真的整本背起來之後，好像就懂了！學習跟吃東西一樣，細嚼慢嚥，除了更能品嚐食物的美味，也有助於消化。

安德烈‧科斯托蘭尼（Andre Kostolany）留給大家的話，大家在進場和出場，或決定繼續留在證劵市場前，如果能遵守以下原則，必定可以省下不少學費。很簡單的卻很重要～

十律

1 有主見，三思後再決定，是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，那個國家?

曾經在某一本書裡面看過，損益表的資訊屬於攻擊型資訊，對股價短期的漲跌影響比較大，資產負債表的資訊則是屬於防禦性資訊，影響股價長期趨勢，而在資產負債表裡，資產的第一大項就是現金以及約當現金。它表示企業在某一個時間點的現金存量，流動性最強，安全性最高，風險最低的資產，不過，用另一個角度來看，它的報酬率也最低，所以對企業而言，拿捏現金水位及比重是重要的財務策略。

當企業計畫進行擴廠、併購、轉投資等相關重大投資，可能會以舉債或增資來增加週轉金，因為資金來源忽然發生問題，此時即使企業本業獲利，也可能因為企業現金流入與流出無法有效平衡，而面臨無法支付銀行借款利息、員工薪水、以及貨款等等費用的窘況；這狀況無關損益，即使損益表裡還是表示獲利，但缺因為單純缺錢，而發生所謂「黑字倒閉」的狀況，所以現金可以說是企業的護城河，屬於防禦性資產，是投資人必要的觀察重點。

如何觀察企業的現金管理是否健康？我們可以從財務報表的三大表裡來逐一檢視，首先從資產負債表中流動資產的結構開始看起，所謂的流動資產包含現金及約當現金、應收帳款及票據、存貨及應付帳款四大類，以變現能力來說，現金及約當現金>應收帳款及票據>存貨，其中預付費用是已經付出去的錢，基本上是要不回來的，但可節省未來支出，所以還是放在流動資產裡，而流動資產裡扣除存貨及預付帳款等就是所謂的速動資產，亦即扣除變現力較差的存貨及表示企業緊急變現能力。我們可以以流動資產跟速動資產與流動負債的比例來觀察企業的償債能力，即是所謂的流動比及速度比，一般建議觀察過去一段時間流動比及速動比的趨勢，一般流動比最好大於200%，速度比最好大於100%，且趨勢一致，若是兩者趨勢不一致，則需要細部分析原因，是否是因為存貨不正常飆高，這可也是警訊之一。

投資是一件充滿期待的事
因為 可以得到一個賺錢的機會
這是一個不用靠上班工作 合法能平白拿取別人金錢的活動 聽起來好像還不賴..

很多人 都不想要辛苦工作 總想要靠著一些什麼來著的方式 能夠得到財富