巴菲特由葛拉漢學得價值投資的基本觀念,學到安全邊際,學到用低價買入績優股,另一方面,他也受到凱因斯及費雪的影響,調整消化為自己的投資策略,其中很重要的就是『集中投資』的策略方向,這也是巴菲特之所以會成為首富的重要因素之一。


巴菲特不只一次宣揚自己對集中投資的看法,在1991年波克夏公司的年報中引用了凱恩斯的話來說明他對集中投資的看法:『隨著年歲增長,我越來越相信,正確的投資方式是把大量的金錢,投入那些你瞭解,而且對其經營深具信心的企業。有人把資金分散在一些他們所知有限、又缺乏任何買點的投資人上,以為可以以此降低風險,這樣的觀點其實是錯誤的……每個人的知識和經驗畢竟是的有限,而我也很少能夠同時在市場上發現兩家或三家以上可以深具信心的企業。』


因為集中投資於少數幾個績優企業,所以可以持續有很好的獲利,並經由這些企業的長期而穩定的獲利產生驚人的複利效果。想知道有多驚人嗎?看看下圖吧!股價會說話…..




圖片來源:http://www.cxoadvisory.com/gurus/Buffett/


假若你是對投資專家,口袋夠深,建好牢固的護城河對自己的選股能力有足夠的信心,還因此找到幾個具備長期主要競爭優勢而且價位合理的公司,這個時候真的不需要考慮分散投資,最好的作法是把大量的資金投入這少數的績優股,然後就抱著,只要等著就好。對!就是等……因為即使在正確的價格投入極佳的標的,想要得到期望中的利潤,還必須可以忍受股價波段,因為價格波動是集中投資的必然副產品,但只要你選擇投資標的的理由不變,需要的只是耐心等待,學著泰然面對市場的詭譎多變,處變不驚,因為只要企業本身擁有傑出的營運績效,總有一天這種績效會反映到股票的價格上。至於什麼叫做波動,目前現實生活,天天上演,或是看看上圖紫色標示區。


事實證明,集中投資好的投資標的的確可以創造較佳的績效,但這可不表示每個人的集中投資都可以有這麼漂亮的獲利,若是護城河不夠好,遇到市場低檔時,極需用錢,那就不是好玩的事了,因為這時候你可能必須選擇實現虧損,又或者,你尚未具備獨到的投資眼光,這可就不是好玩的事了,因為不是所有的股票下跌之後會漲回來,可以參考那些光碟股,集中投資的結果就會變成加速虧損。


所以我個人建議,集中投資必須建立在以下基本條件下,一是即使股價波動,短期虧損都不會影響到自己的生活品質,二是已確定具備足夠自信的選股能力。若未具備以上兩基本條件,建議還是持盈保泰,真的想參與市場,穩定獲利話,那就參考巴菲特的另一個建議吧!定期買入指數基金,那是一個比較安全的選擇,雖然可能無法得到令人興奮的收益,但慢慢賺總比大賠好,事實上也比很多基金經理人操作績效還要好。最後還是那句老話,了解自己的投資屬性,做適合自己的投資。記住最重要的是,必須讓你在任何時間都可以吃得下,睡得著的投資才可以做。

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