那天跟朋友聚會，她說她因緣際會認識的一個投資達人，聽他說一個投資穩賺不賠的法寶，就是不管哪支股票，都低點買，高點賣，一定穩賺不賠...。聽到這樣說，當然很會接著問，對方有沒有說怎麼判斷什麼時候是低點，什麼時候是高點？？朋友回答說沒有耶...
基本上，任何投資商品若真的做得到低買高賣都鐵定可以獲利，但問題是判斷何時是低點的買點和何時是高點的賣點，判斷得宜再加上有紀律的執行力，當然賺錢，但難也就難在這裡，若是連判斷買賣點的邏輯都沒說，那完全沒有任何有價值的分享，純聊天....大家開心罷了。
但還真的常常遇到有人問要買什麼？要投資什麼...個人的看法是，就算很認真做功課，投資都不見得一定獲利，何況是自己不做功課，就跟問名牌一樣，到處問...這樣的作法跟到處問神明菩薩名牌，然後去簽大家樂有何差別，那還不如去買樂透，至少損失有限。而我通常也不敢回答，因為若因我的建議而賺錢，頂多得到一句感謝，但是若因此賠錢，無端招來一些怨念，那可就真的不是很好了。
話說回來，我真的奉勸實在沒力氣做功課，又想投資的人，首先建議千萬別做信用交易，拿的是短期不會用的閒錢，然後就在連跌一段時間之後，進場買個0050，然後就抱著等配息或是等著停利，這樣做可能無法大賺，但時間一拉長，若是投資紀律夠好，應該是穩賺不賠的....，反正跟著大盤走，即使最糟，也就是等得時間久一點，也不致於有腰斬再腰斬，甚至下市的命運發生。
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世上再好的分析，碰上市場中無法預期的改變也是枉然，所以投資人必須持續追蹤投資標的的競爭地位，注意護城河的受蝕狀況，提早做出處理，可以保留獲利或是減少損失。何種狀況會造成護城河受到侵蝕，例如：
產品遭到取代：以柯達為例，原本在相片軟片業稱霸，因為數位世界的到來，2002~2007年柯達的營收比前五年少了85%。
產業結構的改變：大型量販店的崛起對許多消費性商品公司的經濟產生負面影響。若公司客群變得更集中，或是競爭對手目標不是為了獲利，這樣護城河就有危險了。
不好的成長：成長不見得是好是，企業的不良投資也會損及自己的獲利。
顧客拒絕繼續付錢：軟體的用戶企業拒絕再繼續付維護費用。身為投資人需要選擇容易製造優勢的產業找尋護城河；有些產業競爭激烈，要創造優勢難如登天，有些產業比較沒那麼競爭，普通公司都可以維持紮實的資本報酬。投資人需要到適當的地方找尋護城河，較可能成功。在科技業裡，軟體公司通常比硬體公司更容易創造護城河，不只是因為硬體公司資本通常更密集，軟體公司通常需要和其他的軟體相容才能順利運作，這樣的使用模式產生更高的轉換成本，而這有助於鎖住消費者。餐廳與零售業這類直接鎖定消費者的公司，轉換成本低，容易模仿，不易產生競爭優勢。若是消費服務公司果真的有護城河，可能是因為多年來做對很多事情累積的結果，讓顧客產生忠誠度。通常為企業服務的公司與消費服務公司有天壤之別，因為這些公司通常可以把自己和客戶的事業流程做密切的整合，創造很高的轉換成本，並享有訂價能力。很多巴菲特所謂「無可避免」的公司，例如：可口可樂、高露潔、箭牌、寶鹼等，都屬於消費商品，但因其有持久的品牌與產品，花費很多很多廣告成本與持續創新以維持地位不墜，並非一夕造成的，才可以維持現有的地位，但也需要注意品牌是否持續有其價值。以企業財報衡量公司獲利，應該用類似股東權益報酬率與資產報酬率的方法，解讀投入資本報酬率：報酬越高越好。但若僅以成本為考量，在工業原料業中很少看到護城河的原因，不論是金屬，化學原料，煉鋼，汽車零件，因此類產品很難和競爭對手差異化，除非是規模最大的公司，才有能力創造護城河。 將時間拉長來看，會影響股價漲跌有兩件因素，一是盈餘成長與股利所驅動的投資報酬，另一是本益比變化所驅動的投機報酬。投資報酬是反映公司的財務績效，投機報酬是反映投資人的樂觀或悲觀。例如：可能因為盈餘EPS從1元變成1.5元，使股價從10元漲到15元，這是因為盈餘成長所造成的投資報酬；當盈餘沒變，但本益比從10倍變成15倍，就可能是市場樂觀的投機反應。把投資焦點放在有護城河的公司，提高潛在的投資報酬，縮小負面投機報酬的風險。評價的五項秘訣：1影響評價四要件，風險、資本報酬、競爭優勢、成長。在其他條件一樣，以較低價買入風險高的投資標的，以較高價買入資本報酬率高、競爭優勢強、成長前景較好的股票。
2使用多用工具，使用多種財務比率及篩選方式來評估股票，若結果都一致，可能就是心中期望的好股票。
3要有耐心，記住沒賺錢總比賠錢好。
4要堅定，通常買股最好的時機就是大家都不買的時間。
5靠自己，自己做研究，才有機會買低賣高。因是當理由賣股，和找合適的時間買股一樣重要。假若你要賣股，請問自己以下幾個問題，只要有一個答案不是，就不要賣。
我犯錯了嘛？假若分析是自己犯了錯，原先買入理由有不復見，賣出是最好的選擇。
公司營運惡化嘛？若公司基本面確實變糟，卻有必要賣股。
有更好的投資標的嘛？若賣出價格過高，一時找不到好的投資標的，持有現金也可能是精明的策略。
這檔股票佔我投資比例過高嘛？這需要視個人風險承受度而定。最後，身為投資人除了理解一些基本的會計原則，你還必須廣泛閱讀，熟悉更多的產業與企業，你也可以閱讀成功者的經驗，由他們身上學習經驗。 kasumi01 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(26)
資本報酬率有「均數復歸 (mean-reverting)」的特質：報酬率高的公司會吸引競爭對手加入，令報酬率持續遞減；報酬率低的公司會隨著自己轉進新事業或競爭對手退出，報酬率會持續改善。
但有些公司可以抵禦競爭對手的攻擊，長期產生卓越獲利，經過觀察這類成功企業，發現就類似中世紀城堡，擁有堅固的護城河可以防範攻擊；找出具有經濟護城河的企業，再以合理的價格買進持股，就可以打造績優股的投資組合，大幅提高你在股市獲利的機會。
護城河的重要特質是不容易被模仿，可以持續多年的事業結構性特質。
最常見的「誤判護城河」是：
優異商品
優異商品一定可以拉抬短期績效，但因競爭對手會很快搶進市場侵蝕利潤，大部分都沒辦法無法形成護城河。
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下文轉貼自http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=232&f_ART_ID=189527
研究機構職員蔡海茲從2003年開始，每年拿出30萬元存款，固定投資3檔高配息股，無論台股看漲、或看跌，一定買進，6年下來，3檔股票含配息、配股、再加股價增值，合計市值已達303萬6,000元，平均年報酬率達16%。
2009/04/14 Smart智富月刊 文／劉 萍
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那天我跟朋友吃飯的時候，朋友提起某理專推薦他買某債劵商品，說是利息不錯，我一聽馬上跟朋友說NO，目前是低利率時代，債劵價格應該相對高，極有可能賺了利息，賠本金，所以之後朋友就把理專提供的資料直接給我。
我看了目前殖利率是3.5%~4%，兩年後到期，債劵的殖利率與目前定存利差不小，這可能表示銀行的信用風險相對高，所以就跟朋友說明之後，請朋友自行判斷。
理專跟朋友提的時候，完全採用避重就輕的方式，甚至連殖利率都沒提到，跟我說明時，也沒提到可能的信用風險，這商品也許可能賺錢，但是為了幾％的利息，而承受100%的風險，後來朋友也覺得算了，雷曼兄弟的教訓得謹記在心。
不知道大家有沒有這樣的經驗，原本想去買美式咖啡，因為櫃檯小姐問了：「現磨的嗎？」沒多想就說好，之後才發現原來價格不一樣；或是原本要買某產品，因為店員推薦，而花比較高的價格買了計畫外的產品。櫃檯人員的確會詢問消費者，但不見得告知價格的差異，很高比例的消費者會因此買了價格比較高的產品。
這些都是一般的推銷話術，很多理專在推理財商品也採取類似的手法，很多人會因此買了不合適的投資商品，若發生虧損之後，才恍然大悟，而有了上當受騙的感覺，開始責怪他人採取推銷話術推銷商品，但除非你能舉證說明欺騙的事實，否則通常是求償無門的，只能自認倒楣。
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這個週末正當我在看著總幹事的「空手的勇氣」時，老爺問了：『你在看什麼樣的書？』但是我家老爺不看部落格，當然也不會知道總幹事嘍～待我跟他稍作解釋後，老爺問我：『那這本書應該叫做”空手的智慧”啊！為什麼是勇氣呢？』這個問題我可無法回答，不過我覺得『空手的智慧』也還不錯。以上是不重要的題外話，下面的才是我的筆記：創世紀之洪害-總經浩劫kasumi01 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(732)
人類知識是不斷累進的，若我們能研究各種不同的知識領域，進而將這些知識應用於了解自我，我們更可掌握自己在精神、心智、情緒、行為、身體等各方面所透露出的訊息。左腦管轄推理、數學、語言、科學和邏輯，右腦則管轄視覺和空間感，提供綜觀全局的能力，他主導你的想像力、創造力、藝術天份、洞察力和第六感。學習左右腦併用，持續遵守正確的交易遊戲規則，令財富可以持續累積。每一次交易都隱含你對未來的主觀預期，投資於不可知的未來，你必須在直覺與分析兩者之間取得平衡。亦即除了要有金錢資本外，更重要的是要有和諧的左右腦及心理資本。從事「交易」若想獲得持續的成功，就必須將之視之為一項「事業」去經營。第一章 交易與賭博的異同的重點在於了解交易與賭博的差異，了解交易具有的不確定性及風險，可以避免讓交易淪為僅僅是依靠好運氣得到獲利。第二章 正確的金錢觀的重點在於建立正確的金錢觀，了解金錢的價值，如何保管及增加金錢。第三章 理財與風險控管同步進行說明如何在理財與風險控管中取得平衡。第四章 成功交易的要訣說明如何以經營事業的態度來從事交易。第五章 細說交易方法說明各種交易使用的指標與資訊，以及操作方式。第六章 交易要持之以恆說明持之以恆人的重要性。第七章 交易的心態說明如何平衡左右腦，以健康心態進行交易。第八章 交易的情緒說明如何降低情緒的衝擊，維持平穩的情緒。第九章 自我修練說明如何融合前面幾張的知識和技術來做自我修煉。第十章 融會貫通以實例說明如何串連前面幾章的觀念，應用於實際的交易上。 kasumi01 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣(508)
為交易布線
進行市場研究分析之後，等待進場時機，期間需將交易當做事業看待，謹守自己設定的原則。
善用指標
感受市場氣氛，冷靜的分析基本分析及技術分析所帶來的訊息，養成良好的交易習慣，自然可以減輕壓力所帶來的情緒性量能，全神貫注，這樣就可以在挑戰來臨之前擬妥交易戰術，這也讓自己的直覺有機會浮現。
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獲得及保持健康
運動和飲食非常重要，他們不僅提升你在市場中的表現，還儲備你的心理資本。生理和心理資本只要折損10%，就足以讓交易員由贏家變成損益兩平，甚至是輸家。健康會影響你的判斷，所以要保持生理的健康。
若在心理上有人支持我的話，我笑逐顏開的頻率就越高，這絕對有益健康。
讓休閒活動與交易活動彼此互補，這麼做有助於心理資本的維護；可以從事戶外休閒活動，不需要勞心的純體能(需要活動筋骨)，沒有壓力的活動。
食用低脂、天然、新鮮的生機食品，對健康也非常有益。
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人的思想會先傳達到大腦的情緒中心，在傳到邏輯中心進行處理，要降低情緒的衝擊，必須把交易當做生意看待。
精神層面及科學的運用
交易時若無法調和創意、自然和精神生活，滿腦子只有錢，通常無法維持健康的交易態度和方法。
調整發出的情緒波
當情緒上不願意承認錯誤時，市場會找出每一個破綻、每一個弱點、還有每一個性格缺陷，因為你會傳送這些特質，導致交易不完美。而交易成功和存活的關鍵就在願意犯錯且勇於承認錯誤。不管面臨何種挑戰，永遠都要保持快樂和感恩的心態來過活，隨時保持內平靜。讓自己達到這個境界的最好方法之一是，把自己當成所有金錢及物品的保管者，而不是所有人，否則往往會割捨不掉那份牽絆和情緒性能量。減少極端的情緒起伏可以提高心理和生理資本的儲存量，心情越輕鬆，消化系統的運作就越好---胃、腸、肝、膽、脾、胰無一不順暢，因而強化重要營養成分的吸收和利用，身體越放鬆，機能就越健全。
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